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图20 市场质押股数2债券市场：基本面保底，资金面博弈，机会大于风险。债券的收益率取决于无风险收益率和风险溢价，无风险利率取决于资金面和经济面，依然有下行机会；风险溢价取决于金融面，违约风险可能加速暴露。丨第一，经济下行基本确定，资金需求是萎缩的，可能出现“衰退型宽松”。社融可以反映实体资金的需求，也是未来实体需求的领先指标。从12月滚动的社融增量来看，2017年10月达到近20万亿元的高峰后就不断下行，最新数据只有17万亿元，增速也从2017年末的9.2%不断下滑至-13%，社融增速下滑明显。现在政策虽然想宽信用，但是如前面所分析的，未来社融增速仍将继续下行，实体宽信用不容乐观。除了非标转标回表带来的信贷增加，其他的融资渠道都在萎缩，尤其是表外融资和股权融资。表外融资从3月以来就一直在负增长，6月单月就减少了近7000亿，和去年的正增长形成鲜明对比。股市IPO融资也大幅缩量，去年一周几乎有6、7个新股上市，全年438个IPO，而今年上半年只有58家，比去年同期下降近60%。

对此，高硕泰连忙回应“没有所谓要求，只是基于大家工作默契，在最快时间将捐款送至需要救助的地方……”为了更好地解释台当局大举捐赠100万的行为，高硕泰声称，台湾做了许多人道援助工作，会利用合适场合让岛内2300万人了解台当局的作为，“台湾的纳税人可以在反恐任务方面对国际社会做出如此具体的贡献，相信对岛内民众和国际社会，都是双赢。”

1996年1月23日，资耀华先生因病在北京逝世。中央统战部和中国人民银行对资耀华的一生作出了高度评价：他与中国共产党风雨同舟，是共产党的亲密朋友，对共和国的建立有襄赞之功。责任编辑：潘翘楚原标题：“麻辣粉”降价超预期A股行情更有戏□本报记者张勤峰

但对信用债来说，要继续和信用风险博弈，拉长久期和下沉评级的做法依然比较危险。主要是资产端的雷还没爆完。截止8月14日，今年共有57只违约债券报表，涉及违约主体20家，债券余额529亿元。从大家所熟悉的亿阳、丹东港，到爆雷出名的永泰能源，再到13日新出却引起轰动的17兵团六师超短融可能成为第一例违约的城投债。而这些信用债在发行时主体评级大多为AA+，甚至还有AAA。违约的信用评级名单越来越长，不要急于下沉评级。接下来，资产质量和信用风险依然不容乐观：

多位海南房地产商售楼处的人员持有类似的看法。“1万5左右的价格对于海口来说，是比较正常的市场价格了。现在的房价没有那么多虚火了。”“海南出台的所有政策中，限购的政策对市场影响最大。一旦没有外地客户，海南的房地产市场不会再有什么太大的起色。刚过去的‘金九银十’，是这几年最淡的一次。”李彬说，其客户70%以上为外地人。

资耀华的爱国情怀也体现在他对人民的博爱之心。每当国家发生大的自然灾害或单位组织慈善活动，资耀华总是慷慨解囊，踊跃捐助。上世纪80年代，中国少年儿童基金会成立不久，资耀华先生让我到基金会代他捐款。当我把捐款凭证交给他老人家时，他脸上流露出慈祥的微笑，我从中看到他对祖国未来所寄予的无限关爱和美好期望。